Ce que révèlent plus de 100 discussions avec des investisseurs institutionnels

Coindesk vient de publier le résumé de plus de 100 entretiens réalisés avec des investisseurs institutionnels, de la Californie à New-York. Ce qui, bien entendu, permet de tirer plusieurs leçons. Tour d'horizon.

Une chose qui ressort de l'ensemble de ces entretiens, c'est avant tout et surtout une réponse extrêmement positive.

Ces fonds de dotation, family offices, pensions et autres institutions sont enthousiastes à l’égard des actifs cryptos, en dépit d’un recul général de leur valeur de plus de 75% par rapport à leurs all-time high.

C'est remarquable.

Bien que la majorité de ces investisseurs veuillent bien se plonger dans la crypto, ils viennent d'horizons divers et possèdent différents niveaux de connaissances:

• Ceux qui commencent leur apprentissage et leur éducation concernant la crypto
• Ceux qui n’ont pas encore mis un pied dedans, mais qui considèrent la crypto comme un actif potentiel
• Ceux qui sont bien au courant de crypto, et envisagent de s'y pencher sérieusement immédiatement.
  

Sans surprise, chaque catégorie d’investisseurs avait des questions et des objectifs différents.

Les investisseurs "débutants"

Apprendre un nouveau secteur peut être intimidant. La courbe d'apprentissage typique ressemble à ceci:

• Phase I: La première fois que vous entendez parler de blockchain ou de crypto -> Scepticisme
• Phase II: Vous passez six mois à rechercher et à apprendre -> Optimisme mais confusion
• Phase III: Vous passez les 12 prochains mois à approfondir jusqu’à ce que vous souhaitiez consacrer les 20 prochaines années de votre vie à cette nouvelle technologie -> Passion et adoption complète

La plupart des investisseurs débutants qui considèrent les actifs cryptos se situent quelque part entre la "Phase I" et la "Phase II" et, même s'ils ne pensaient pas à allouer des ressources, il n'était pas rare d'entendre une variante de "il est difficile d'ignorer les cryptos aujourd'hui".

Ce groupe s'accorde sur 2 points:

• La crise financière internationale de 2008 a permis de se rendre compte qu'il existe un risque systémique contre lequel les investisseurs souhaitent se protéger. La crypto permet aux investisseurs de sortir du circuit financier traditionnel, et de protéger contre ce risque. Nombre d'entre eux arguent donc qu'il est plus dangereux de ne pas considérer la crypto et ne pas y allouer une partie de ses ressources pour investir que l'inverse.
• Les cryptos sont à la fois une classe d'actifs mais aussi une infrastructure. En tant que classe d'actifs, il existe aujourd'hui des opportunités pour participer à la croissance des technologies émergentes. Même si les prix s'effondre, il y a une place à se faire et des profits. En tant qu'infrastructure, il faut encore attendre un peu. Mais il est important de se familiariser dès aujourd'hui. S'attarder sur les crypto-monnaies en ne regardant que leur prix, c'est passer à côté de la révolution. Les cryptos et la blockchain ont une utilité, bien au-delà des prix.
  

Les fonds spéculatifs traditionnels

Ces investisseurs sont ceux qui recherchent le profit avant tout au travers de la crypto, au travers de stratégies de trading élaborées.

Ce qui les intéresse sont les points suivant :

• Il ne faut pas s'attarder sur la valeur haute maximale qu'une crypto peut attendre, ou la valeur basse maximale. Un bon gestionnaire de fonds, quelle que soit la classe d'actifs, essaie de capter l'essentiel des risques tout en veillant à ce que les risques de baisse des risques soient réduits. C’est un message particulièrement important à entendre pour les investisseurs crypto, car la plupart de ce qu’ils voient et entendent se concentre strictement sur les bénéfices potentiels attendus.
• Il ne faut pas short ce marché aujourd'hui. Cette stratégie ne fonctionne pas encore en crypto pour diverses raisons (faible liquidité, coûts élevés, etc…). Le meilleur moyen de se protéger aujourd’hui est simplement de ne pas posséder un token que vous n’aimez pas.
• Il faut adopter une approche descendante ET ascendante. La gestion active compte dans la crypto, peut-être plus que dans toute autre classe d'actifs, en raison de l'importante volatilité, et des différences énormes qui existent entre les cryptos les plus performantes et les moins performantes.

À l’inverse, le principal inconvénient de ce groupe est que la classe d’actifs cryptos est toujours aussi nouvelle et qu’il est difficile d’investir dans quelque chose dont la valeur tangible est inconnue. Mais il ne faut pas oublier que de nombreuses stratégies de gestion d’actifs peuvent s’appliquer à toutes les classes d’actifs sous-jacentes.

D'autres membres de ce groupe indiquent comment certains actifs cryptos sont des fraudes ou ont une valeur marchande largement supérieure à leur valeur réelle. Mais cela existe aussi dans les classes d'actifs traditionnelles.

Les investisseurs avertis de la crypto

En plus de se concentrer sur la gestion des risques comme dans le groupe ci-dessus, ce groupe d’investisseurs s’est souvent posé des questions beaucoup plus poussées en ce qui concerne le contenu de leur portefeuille crypto.

Les deux discussions qui sont le plus souvent revenues sont :

• Les développeurs sont les nouvelles rockstar. La recherche a beaucoup évolué au cours de la dernière décennie, notamment avec l’émergence des actifs numériques. La capacité d'accéder au code via GitHub, de tester les produits avant le lancement et de s’engager auprès de diverses communautés de développement est indispensable pour tout fonds qui investit dans cet espace.
• Qu'est-ce que la "recherche fondamentale" en crypto? Contrairement aux classes d'actifs traditionnelles telles que les actions et les titres à revenu fixe, l'analyse crypto n'est pas largement reconnue. MAIS, cela ne veut pas dire que frameworks d'analyse ne sont pas prévus.

Ce groupe est déjà très enthousiaste concernant les crypto-monnaies, mais ne se détache pas de ce qui se passera dans le futur, et cherche à l'anticiper. Ils veulent s’aligner avec des gestionnaires qui sont en mesure de tirer parti des opportunités actuelles, tout en restant en première ligne lorsque de nouvelles opportunités se présentent.

En conclusion, malgré le bear market de 2018, des progrès énormes ont été réalisé au cours de cette année. La plupart des investisseurs institutionnels s’efforcent de déterminer comment intégrer la crypto dans leur processus et leur portefeuille. Comme indiqué dans l'article, "il est difficile d'ignorer la crypto aujourd'hui".

C'est pourquoi les investisseurs devront trouver un moyen de s’impliquer, à moins qu'ils ne veuillent écraser complètement la crypto. Ce qui semble difficile.