On entend souvent ci et là que les baleines s'amusent avec le marché, créant une certaine volatilité. Selon une étude conduite par Chainalysis, il apparaîtrait qu'en réalité, les baleines soient un groupe hétérogène composé d'une majorité d'holders, qui feraient plus de bien que de mal au marché.
Les investisseurs ont longtemps craint une situation de marché dans laquelle un nombre restreint de baleines peuvent exercer un contrôle écrasant sur le prix des crypto-monnaies, crainte alimentée par des rapports suggérants que les baleines vendaient de grandes quantités de BTC afin de provoquer une brusque baisse des prix, et ainsi manipuler le marché. Mais la réalité semble bien différente.
En étudiant les plus gros wallets de Bitcoin qui existent, Chainalysis a démontré que ces craintes étaient infondées. En effet, il apparaît que les baleines possédant énormément de BTC sont un groupe hétérogène avec seulement moins de la moitié d'entre elles qui sont des traders actifs sur le marché.
Il est également intéressant de noter que si certaines d'entre elles ont effectivement le moyen d'influencer significativement le marché, les baleines ont plutôt une tendance à acheter lors d'une baisse de prix, que de vendre.
Enfin, les baleines sont la plupart du temps des professionnels, et ont recours dans la majeure partie du temps à des ventes OTC (over the counter, de pair à pair) qui ont le moyen de supporter leur volume de vente, subissant une perturbation de prix modérée.
Les 32 portefeuilles bitcoin identifiés et analysés en août 2018 regroupent 1 million de BTC, soit 6,3 milliards de dollar. Chainalysis classe ces portefeuilles en fonction des caractéristiques qu'ils présentent, en les classant comme commerçants, mineurs, adopteurs précoces, perdus et criminels.
Sur ce nombre de 32, 9 portefeuilles contrôlent plus de 332 000 BTC d'une valeur légèrement supérieure à 2 milliards de dollars et représentent environ le tiers des actions totales de baleines. Ce groupe de traders sont pour la plupart des nouveaux venus sur le marché et ont rejoint le monde du bitcoin en 2017.
Le second groupe le plus important est celui des mineurs, et ont été présents sur le marché bien avant les traders. Ils représentent près de 332 000 BTC.
Enfin et surprenant, le 3ème groupe le plus important est le groupe des "baleines perdues", comptant un total de 212 00 BTC, soit l'équivalent d'1,3 milliards de dollars. Les portefeuilles de ces investisseurs n'ont aucune transaction depuis 2011, Chainalysis les considère alors comme des wallets dont les propriétaires ont perdu la clef privée.
Le groupe des criminels se compose quant à lui de 3 portefeuilles, dont 2 ont été identifiés comme appartenant à Silk Road, plateforme du darknet, accusée de blanchiment d'argent. Ces 3 wallets représentent tout de même 125 000 BTC.
Seuls les traders, qui représentent un tiers des 32 portefeuilles étudiés avec un poids d'influence réel, sont des acheteurs et vendeurs actifs sur le marché. La tendance des autres portefeuilles est le holding.